文章来源自:东兴证券   

       截止2017 年10 月31 日,家电上市公司2017 年三季报公布完毕。

  观点:

  1、营业收入持续增长明显

  截止2017 年10 月31 日,三季已全部披露。据我们对67 家家电上市公司的统计,2017 年前三季度份营业收入增加为7,975.99 亿元,同比增长31.87%,归属母公司的净利润增长为522.28 亿元,同比增长24.94%。利润总额增长为674.05,同比增加24.17%。归属母公司股东净利润同比在中信分类的29 个行业中居涨幅前的第12 位;每股收益0.4334 元,居29 个行业的第4 位,表现优异。家电行业销售毛利率保持基本平稳,总资产净利率有所下降。三季度年受制于人民币汇率的持续走高,出口企业收到一定影响,财务费用占营业总收入比例激增。

  2017 年前三季度份家电上市公司收入和净利润的增长符合超过市场预期,营业总收入和利润总额大幅增长,预计2017 年全年的业绩仍将保持较好水平。

  2、板块细分内部分化,白电表现强势,黑电低迷,小家电增速明显

  2017 年前三季度行业整体表现强势,其中白电企业受益于库存周日,高温天气因素以及房地产后周期效应,表现强势,空调销量增长最为抢眼。黑电企业受到互联网电视的冲击,涨幅比较小,表现持续低迷。小家电表现与预期基本一致,收入增速加快。报告期内,行业存货周转表现平稳,库存周转速率维持较高水平。截止2017 年前三季度份上市公司的存货周转率为3.96%,相比去年同期微跌,总资产周转率保持基本平稳。前三季度份家电上市公司的三费比率出现不同方向的变化。单位营业总收入的财务费用激增到1.43%。管理费用增加到10.83,同比上升21.62%,营业费用则下降至每单位8.9,同比下降9.87%,财务费用上升主要归因于2017 前三季度人民币对美元持续走强。销售毛利率维持在27.97%,较去年同期基本持平。

2017年11月02日

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